Como a privatização afeta os acionistas de uma empresa? A transição mais reconhecida entre os mercados privado e público é uma oferta pública inicial (IPO). Por meio de um IPO, uma empresa privada torna-se pública ao emitir ações, que transferem uma parte da propriedade da empresa para aqueles que as compram. No entanto, transições de público para privado também ocorrem. Em transações do mercado privado para o mercado privado, um grupo de investidores adquire a maioria das ações em circulação na empresa pública e torna-a privada, excluindo-a. As razões por trás da privatização de uma empresa variam, mas geralmente ocorre quando a empresa se torna fortemente desvalorizada no mercado público. O processo de tornar uma empresa pública privada é relativamente simples e envolve muito menos obstáculos regulamentares do que a transição privada para pública. No nível mais básico, o grupo privado fará uma oferta à empresa e aos seus acionistas. A oferta irá estipular o preço que o grupo está disposto a pagar pelas ações da empresa. Uma vez que a maioria das ações com direito a voto tenha aceitado a oferta, as ações da empresa são vendidas para o licitante privado e a empresa torna-se privada. O maior obstáculo nesse processo é obter a aceitação dos acionistas de uma empresa, a maioria dos quais precisa aceitar a oferta para que a transição seja concluída. Se o acordo for aceito pelos acionistas, o comprador da empresa pagará a um grupo de acionistas, com o consentimento do preço de compra, por cada ação de sua propriedade. Por exemplo, se um acionista possuir 100 ações e o comprador oferecer 26 por ação, o acionista receberá 2.600 e liberará suas ações. Há um grande benefício para esse tipo de transação para os investidores, já que o grupo privado geralmente oferece um prêmio substancial para as ações em comparação com o valor de mercado atual da empresa. Um exemplo de empresa pública que se tornou privada é a Toys R Us. Em 2005, um grupo de compradores pagou 26,75 por ação aos acionistas da companhia - mais do que o dobro do preço de fechamento das ações da Bolsa de Valores de Nova York em janeiro de 2004, o dia anterior à data em que a companhia anunciou a divisão. Como esse exemplo mostra, os acionistas geralmente são bem recompensados por abrir mão de suas ações. Para saber mais, leia Conhecendo Seus Direitos Como Acionista. IPO Básico Tutorial e por que as empresas se importam com seus preços das ações Entenda as razões pelas quais uma grande corporação gostaria de permanecer como privada em vez de ir a público através de uma inicial. Leia a resposta As empresas de capital fechado são - não é surpresa aqui - de capital fechado. Isso significa que, na maioria dos casos, a empresa é de propriedade da. Leia a resposta Descubra como uma empresa de capital aberto pode privatizar e remover-se das bolsas de valores listadas e sair sob a. Leia a Resposta Em alguns casos, empresas privadas e públicas podem emitir ações para seus próprios funcionários como parte de um programa de compensação. Leia a resposta Desde a aprovação da Lei Sarbanes-Oxley, um número significativo de empresas públicas optou por ser privado. As razões. Read Answer Uma empresa de capital fechado é de propriedade de seu fundador, diretoria ou grupo de investidores privados. Muitas empresas privadas preferem permanecer privadas e encontrar fontes alternativas de capital. Descubra o que as empresas têm a ganhar, evitando o dinheiro inesperado de um IPO chamativo. Possuir uma empresa privada significa compartilhar mais diretamente nos lucros das empresas subjacentes. Pode ser difícil investir em uma empresa que não negocia em uma bolsa, mas também há várias vantagens. Uma empresa privada é qualquer corporação que não tenha ações negociadas publicamente nos mercados de ações. Saiba por que as empresas privadas estão esperando mais tempo para ter seus IPOs. Entenda porque pode ser mais vantajoso para uma empresa permanecer privada. Para uma empresa de capital aberto, a privatização é o ato de fazer a transição da empresa para propriedade por particulares. As avaliações brutas nos últimos cinco anos são mais indicativas do mercado do que o valor real da própria empresa. Uma empresa pública vendeu ações ao público através de uma oferta pública inicial (IPO) e esse estoque é atualmente negociado em uma bolsa de valores pública. Você pode estar familiarizado com as empresas de capital aberto, mas o quanto você sabe sobre as empresas de capital fechado. A empresa corre o risco de que AirBnB, Arista Networks, caixa, Dropbox, Evernote, Gilt, Kabam, Opower e Square (todos em nossa lista 100 empresas privadas que você deve trabalhar) são os próximos a anunciar. Se você trabalha em uma dessas empresas, há quatro coisas que você precisa começar a pensar: 1. Exercer suas opções de ações antes do IPO 2. Oferecer parte de suas ações para a família ou para instituições de caridade 3. Desenvolver um plano para vender ações pós - Liberação de bloqueio de IPO 4. Decidir como você irá administrar os resultados da venda de seu estoque Exercendo suas opções de ações antes do IPO A maioria das empresas oferece a oportunidade de seus empregados exercerem suas opções de ações antes de estarem totalmente adquiridas. Se você decidir deixar a empresa antes de estar totalmente investido, seu empregador comprará de volta seu estoque não investido ao seu preço de exercício. O benefício de exercer suas opções antecipadamente é que você comece o tempo na qualificação para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo quando se trata de impostos. Sim impostos o governo quer seu corte de sua riqueza recém-descoberta depois de tudo. Agora, a fim de se qualificar para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo, ou seja, uma redução em seus impostos, você deve manter seu investimento por pelo menos um ano após o exercício e dois anos após a data da concessão. possível. Ganhos de capital de longo prazo são preferíveis à renda ordinária (a forma como seu ganho é caracterizado se você exercita e vende seu estoque em menos de um ano) porque você poderia pagar uma taxa de imposto muito menor (23,8). 43.4 taxa de imposto federal de renda ordinária marginal máxima). Ganhos de capital de longo prazo são preferíveis à renda ordinária porque você pode pagar uma alíquota muito menor Geralmente, há um período de três a quatro meses entre o momento em que uma empresa registra sua declaração inicial de registro na SEC até que suas ações sejam negociadas publicamente. Isso é seguido por um período durante o qual os funcionários são proibidos de vender suas ações por seis meses após a oferta devido a travamentos do subscritor. Portanto, mesmo se você quisesse vender suas ações, você não conseguiria por pelo menos nove a dez meses a partir da data que sua empresa registra a abertura de capital. Doze meses não é muito tempo para esperar se você acha que as ações da sua empresa provavelmente serão negociadas acima do seu valor de mercado atual nos dois ou três meses após a liberação do bloqueio do IPO. Em nosso post, Estratégias vencedoras VC para ajudar você a vender ações IPO Tech. nós apresentamos pesquisa proprietária que encontrou a maioria das empresas com três características notáveis negociadas acima do seu preço de IPO (que deveria ser maior que seu valor de mercado atual). Esses fatores incluíram o cumprimento de suas orientações de ganhos pré-IPO em suas duas primeiras chamadas de ganhos, crescimento consistente de receita e expansão das margens. Mais uma vez, a pesquisa mostrou apenas empresas que exibem as três características negociadas após o IPO. Com base nessas constatações, você deve se exercitar antecipadamente se tiver confiança de que seu empregador pode atender a todos os três requisitos. A desvantagem de exercer suas opções antecipadamente é que você provavelmente deve imediatamente impostos mínimos alternativos (AMT) e você não pode estar certo de que o IPO irá acontecer, então você corre o risco de não ter a liquidez necessária para pagar o imposto. Sua responsabilidade AMT é susceptível de representar pelo menos 28 da diferença entre o seu preço de exercício eo valor do seu estoque no momento do exercício (felizmente o seu AMT é compensado contra o seu imposto de ganho de capital final a longo prazo para que você não pague duas vezes). Seu valor de mercado atual é o preço de exercício definido pelo seu conselho de administração em suas concessões de ações mais recentes. As placas atualizam esse preço de mercado com frequência na época de um IPO, portanto, verifique se você tem o número mais recente. Nós recomendamos fortemente que você contrate um planejador imobiliário para ajudá-lo a pensar sobre isso e muitas outras questões de planejamento imobiliário antes de um IPO Porque isso garante que você terá o mínimo de risco de liquidez. Por exemplo, se você se exercitar três meses antes do registro para garantir que você se beneficie de taxas de ganhos de capital de longo prazo imediatamente após a liberação de bloqueio, você corre o risco de a oferta ser atrasada. Nesse caso, você deverá impostos sobre a diferença entre o preço de mercado atual e o preço de exercício, sem qualquer caminho claro quanto a quando é provável que você obtenha alguma liquidez que possa ser usada para pagar o imposto. Considere doar algumas de suas ações para a família ou instituições de caridade Se você acha que suas ações provavelmente irão se valorizar significativamente após a IPO, presentear algumas de suas ações a membros da família antes do IPO permite que você incentive a apreciação ao destinatário e limite os impostos é provável que você deva. Simplificando, recomendamos que você contrate um planejador imobiliário para ajudá-lo a pensar sobre isso e muitos outros problemas de planejamento imobiliário antes de um IPO. Embora isso possa parecer mórbido, é realmente uma questão de ser realista, afinal, nada é mais certo do que a morte e os impostos. Um plano imobiliário básico de uma empresa respeitável pode custar apenas 2.000. Isso pode parecer muito, mas é uma quantidade relativamente pequena em comparação com os impostos que você pode economizar. Um planejador imobiliário também pode ajudá-lo a criar fundos de confiança para você e seus filhos que eliminarão possíveis problemas de probate caso algo lamentável aconteça com você ou com seu cônjuge (e isso pode ser visto como outro presente para o restante de sua família). Considere contratar um contador para ajudá-lo a pensar sobre os impostos associados com diferentes abordagens de exercício antecipado. Caso você não planeje fazer um presente, você deve considerar contratar um contador para ajudá-lo a pensar sobre os impostos associados a diferentes exercícios antecipados. abordagens. Sabemos que muitos de vocês atualmente usam o Turbo Tax para fazer seus impostos anuais, mas a modesta taxa que você vai incorrer para um bom contador vai mais do que pagar por si quando se trata de lidar com opções de ações e RSUs (veja um exemplo do tipo de imposto). conselhos que você deve procurar em três maneiras para evitar problemas fiscais quando você exercita opções). Para mais detalhes sobre quando você deve contratar um contador, por favor leia 9 sinais que você deve contratar um contador de impostos. Esta é uma área onde você não quer ser centavo sábio e libra insensato. Temos o prazer de fornecer recomendações para contadores fiscais e planejadores imobiliários para nossos clientes que residem na Califórnia, se você nos enviar um e-mail em supportwealthfront. Desenvolva um plano de liberação pós-bloqueio de IPO para vender ações Escrevemos várias postagens de blogs que explicam por que você estaria bem servido para vender ações de acordo com um plano consistente pós-IPO. Em nossa experiência, os clientes que pensam nisso antes do IPO geralmente têm maior probabilidade de realmente acompanhar e vender algumas ações do que aqueles que não têm um plano preconcebido e ponderado. O Vale está cheio de histórias de funcionários que nunca venderam uma parte de suas ações após o IPO e acabaram sem nada. Isso porque eles sentiam que seria desleal ou acreditavam tão fortemente na perspectiva de sua empresa que não conseguiam se vender. Em nossa experiência, os clientes que pensam nisso antes do IPO geralmente têm mais probabilidade de vender algumas ações do que aqueles que não têm um plano preconcebido e ponderado. É quase impossível vender suas ações pelo preço mais alto, mas você ainda deve investir tempo para desenvolver uma estratégia que colha a maior parte dos ganhos possíveis e permita atingir suas metas financeiras de longo prazo. Se você está em condições de conhecer os resultados financeiros de seus empregadores perante o público em geral, pode ser necessário que você participe de um plano 10b5-1. De acordo com a Wikipedia, a Regra SEC 10b5-1 é um regulamento promulgado pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) para resolver uma questão não resolvida sobre a definição de negociação privilegiada. Os planos 10b5-1 permitem que os funcionários vendam um número predeterminado de ações em um tempo pré-determinado, a fim de evitar acusações de negociações com informações privilegiadas. Se você é obrigado a participar de um plano de 10b5-1, então você precisará ter um plano pensado antes da liberação de travamento do seu IPO da empresa. Decidir como você administrará os recursos da venda de suas ações As empresas que recentemente entraram com ações para abrir o capital são uma das melhores fontes de novos clientes para consultores financeiros. Nossos amigos do Facebook costumavam reclamar incessantemente sobre os trajes alinhados em seu saguão, que só estavam lá para pegar seu dinheiro. Se você é provável que valha mais de 1 milhão de suas opções de ações, então você será fortemente perseguido. Você precisará decidir se deseja delegar o gerenciamento dos recursos gerados a partir da venda final de suas opções / RSUs ou se deseja fazer isso sozinho. Há uma grande variedade de opções se você estiver interessado em delegar. Em última análise, você terá que negociar taxas versus serviço, pois é improvável que você será capaz de encontrar um conselheiro que oferece uma grande quantidade de mão segurando com baixas taxas. Cuidado com os consultores que promovem produtos de investimento exclusivos, pois a pesquisa provou que é quase impossível superar o mercado. O Vale está cheio de histórias de funcionários que nunca venderam uma parte de suas ações após o IPO e acabaram sem nada. Para ajudar a educar os funcionários sobre as melhores práticas de gerenciamento de investimentos, criamos o que se tornou uma apresentação muito popular do Slideshare. Explica Modern Portfolio Theory a abordagem de investimento ganhadora do Prêmio Nobel, favorecida pela grande maioria dos investidores institucionais sofisticados, e explica como você pode implementá-la por conta própria. Ele também fornece o histórico necessário para ajudá-lo a saber quais perguntas fazer a um consultor, caso deseje contratar um. Avisado está armado. Se você trabalha em uma das muitas empresas que provavelmente vão a público no próximo ano, tirar um tempo de sua agenda lotada para considerar as quatro atividades descritas acima pode fazer uma grande diferença para sua saúde financeira a longo prazo. Nada neste artigo deve ser interpretado como uma solicitação ou oferta, ou recomendação, para comprar ou vender qualquer título. Os serviços de consultoria financeira são fornecidos apenas para investidores que se tornam clientes Wealthfront. Os potenciais investidores devem consultar os seus consultores fiscais pessoais sobre as consequências fiscais com base nas suas circunstâncias particulares. A Wealthfront não assume nenhuma responsabilidade pelas conseqüências fiscais para qualquer investidor de qualquer transação. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Posts Relacionados: Sobre Andy Rachleff Andy Rachleff é co-fundador da Wealthfronts, presidente e diretor executivo. Ele atua como membro do conselho de administração e vice-presidente do comitê de investimento de dotações para a Universidade da Pensilvânia e como membro do corpo docente da Stanford Graduate School of Business, onde ministra cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy foi co-fundador e sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral da Merrill, Pickard, Anderson amp Eyre (MPAE). Andy obteve seu bacharelado na University of Pennsylvania e seu MBA na Stanford Graduate School of Business. Perguntas Email knowledgecenterwealthfront Conecte-se a nósPor que as empresas públicas ficam privadas Carregando o player. Uma empresa pública pode optar por ser privada por vários motivos. Uma aquisição pode gerar ganhos financeiros significativos para acionistas e CEOs, enquanto a redução das exigências regulatórias e de relatórios que as empresas privadas enfrentam pode liberar tempo e dinheiro para se concentrar em metas de longo prazo. Como há vantagens e desvantagens em se tornar privado, bem como questões de curto e longo prazo a serem consideradas, as empresas devem avaliar cuidadosamente suas opções antes de tomar uma decisão. Vamos dar uma olhada nos fatores que as empresas devem levar em consideração na equação. Vantagens de ser público Ser uma empresa pública tem suas vantagens e desvantagens. Por um lado, os investidores que possuem ações em tais empresas normalmente têm um ativo líquido comprando e vendendo ações de empresas públicas é relativamente fácil de fazer. No entanto, há também um tremendo regulamento regulatório, administrativo, financeiro e de governança corporativa a ser cumprido. Essas atividades podem transferir o foco da administração para longe do funcionamento e do crescimento de uma empresa e para o cumprimento e a adesão às regulamentações governamentais. Por exemplo, a Lei Sarbanes-Oxley de 2002 (SOX) impõe muitas regras de conformidade e administrativas às empresas públicas. Um subproduto das falhas corporativas da Enron e da Worldcom em 2001-2002, a SOX exige que todos os níveis de empresas de capital aberto implementem e executem controles internos. A parte mais controversa da SOX é a Seção 404, que requer a implementação, documentação e teste de controles internos sobre relatórios financeiros em todos os níveis da organização. (Para mais informações sobre as regulamentações que regem as empresas públicas, ver Cooking Books 101 e Policing The Securities Market: Uma Visão Geral da SEC.) As empresas públicas também devem conduzir engenharia operacional, contábil e financeira para atender às expectativas trimestrais de ganhos de Wall Street. . Este foco de curto prazo no relatório de lucros trimestrais. que é ditado por analistas externos. pode reduzir a priorização de funções e metas de longo prazo, como pesquisa e desenvolvimento, gastos de capital e financiamento de aposentadorias, para citar apenas alguns exemplos. Em uma tentativa de manipular as demonstrações financeiras. algumas empresas públicas reduziram seus fundos de pensão para funcionários ao mesmo tempo em que projetavam retornos esperados excessivamente otimistas sobre os investimentos em aposentadorias. (Para mais informações, consulte Utilização das Cinco Truques na Temporada de Ganhos.) Vantagens da Privatização Os investidores em empresas privadas podem ou não ter um investimento líquido. Os convênios podem especificar as datas de saída, tornando difícil vender o investimento, ou os investidores privados podem facilmente encontrar um comprador para sua parte da participação na empresa. Ser privado libera o tempo e o esforço da administração para se concentrar na administração e no crescimento de um negócio, pois não há regulamentações SOX a serem cumpridas. Assim, a equipe de liderança sênior pode se concentrar mais em melhorar o posicionamento competitivo dos negócios no mercado. Garantia interna e externa. Profissionais jurídicos e profissionais de consultoria podem trabalhar na elaboração de relatórios por investidores privados. As firmas de private equity têm diferentes linhas de tempo de saída para seus investimentos, dependendo do que elas transmitiram aos seus investidores, mas os períodos de manutenção são tipicamente entre quatro e oito anos. Esse horizonte libera a priorização das gerências em atender às expectativas trimestrais de ganhos e permite que elas se concentrem em atividades que possam criar e construir uma riqueza de acionistas de longo prazo. A administração normalmente expõe seu plano de negócios aos possíveis acionistas e concorda com um plano de adiantamento. Isso abrange as perspectivas da empresa e da indústria e estabelece um plano mostrando como a empresa fornecerá retornos para seus investidores. Por exemplo, os gerentes podem optar por seguir as iniciativas para treinar e reciclar a organização de vendas (e se livrar do pessoal com desempenho insatisfatório). O tempo e o dinheiro extra que as empresas privadas desfrutam da diminuição da regulamentação também podem ser usados para outros fins, como a implementação de uma iniciativa de melhoria de processos em toda a organização. O que significa ir privado Uma transação privada significa que um grande grupo de private equity, ou um consórcio de empresas de private equity, compra ou adquire ações de uma empresa de capital aberto. Como muitas empresas públicas têm receitas de várias centenas de milhões a vários bilhões de dólares por ano, o grupo de private equity normalmente precisa obter financiamento de um banco de investimento ou emprestador relacionado que possa fornecer empréstimos suficientes para ajudar a financiar (e completar) o negócio. As metas recém-adquiridas de fluxo de caixa operacional podem então ser usadas para pagar a dívida que foi usada para tornar a aquisição possível. (Para leitura de fundo sobre private equity, consulte Private Equity, um criador de tendências para ações.) Os grupos acionários também precisam fornecer retornos suficientes para seus acionistas. Alavancar uma empresa reduz o montante de capital necessário para financiar uma aquisição e é um método para aumentar os retornos sobre o capital empregado. Dito de outra forma, uma empresa toma emprestado dinheiro de outra pessoa para comprar a empresa, paga os juros sobre o empréstimo com o dinheiro gerado pela empresa recém-comprada e acaba pagando o saldo do empréstimo com uma parte da valorização da empresa. O restante do fluxo de caixa e a valorização podem ser devolvidos aos investidores como receita e ganhos de capital em seu investimento (depois que a firma de private equity cobra suas taxas de administração). Quando as condições de mercado tornam o crédito prontamente disponível, mais empresas de private equity podem obter os recursos necessários para adquirir uma empresa pública. Quando os mercados de crédito são endurecidos, a dívida se torna mais cara e geralmente haverá menos transações take-private. Devido ao grande tamanho da maioria das empresas públicas, normalmente não é viável para uma empresa compradora financiar a compra sozinha. Motivações para os bancos de investimento privados. intermediários financeiros e gerência sênior constroem relacionamentos com private equity em um esforço para explorar oportunidades de parceria e transação. Como os adquirentes normalmente pagam pelo menos um prêmio de 20 a 40 sobre o preço atual das ações, eles podem convencer os CEOs e outros gerentes de empresas públicas - que muitas vezes são fortemente compensados quando as ações de sua empresa se valorizam - a serem privados. Além disso, os acionistas, especialmente aqueles que têm direito a voto. muitas vezes pressionam o conselho de administração e a alta administração a concluir um acordo pendente a fim de aumentar o valor de suas participações acionárias. Muitos acionistas de empresas públicas também são investidores institucionais e de varejo de curto prazo. e a realização de prêmios de uma transação take-private é uma maneira de baixo risco de garantir retornos. (Para ler sobre a privatização em grande escala, confira as Economias Executadas pelo Estado: Do Público ao Privado.) Balanceamento de Considerações de Curto e Longo Prazo Ao considerar a possibilidade de consumar um acordo com um investidor de private equity, a empresa pública sênior A equipe de liderança também deve equilibrar as considerações de curto prazo com as perspectivas de longo prazo da empresa. Assumir um parceiro financeiro faz sentido para o longo prazo Quanto de alavancagem será agregada à empresa O fluxo de caixa das operações será capaz de suportar os novos pagamentos de juros Quais são as perspectivas futuras da empresa e do setor Essas perspectivas são excessivamente otimistas? ou são realistas Uma firma de private equity que adiciona muita alavancagem a uma empresa pública para financiar o negócio pode prejudicar seriamente uma organização em cenários adversos. Por exemplo, a economia poderia dar um mergulho, a indústria poderia enfrentar uma concorrência acirrada do exterior ou os operadores da empresa poderiam perder importantes marcos de receita. Se uma empresa tem dificuldade em pagar suas dívidas, seus títulos podem ser reclassificados de títulos com grau de investimento para títulos de alto risco. Será então mais difícil para a empresa levantar dívida ou capital próprio para financiar despesas de capital. expansão ou pesquisa e desenvolvimento. Níveis saudáveis de dispêndios de capital e pesquisa e desenvolvimento são frequentemente críticos para o sucesso a longo prazo de uma empresa, uma vez que busca diferenciar suas ofertas de produtos e serviços e tornar sua posição no mercado mais competitiva. Níveis elevados de dívida podem, assim, impedir que uma empresa obtenha vantagens competitivas nesse sentido. (Para saber mais, leia Títulos Corporativos: Uma Introdução ao Risco de Crédito e Lixo Eletrônico: Tudo o Que Você Precisa Saber.) A administração precisa examinar o histórico do adquirente proposto com base nos seguintes critérios: O adquirente é agressivo ao alavancar um novo empresa adquirida Quão familiar é com a indústria O adquirente tem projeções sólidas É um investidor prático, ou o adquirente dá margem de manobra à administração da empresa? Qual é a estratégia de saída de adquirentes? Conclusão Uma transação leva-privada é uma alternativa atraente e viável para muitas empresas públicas. Enquanto os níveis de endividamento forem razoáveis e a empresa continuar a manter ou aumentar seu fluxo de caixa livre. operar e administrar uma empresa privada libera o tempo e a energia gerencial dos requisitos de conformidade e do gerenciamento de resultados de curto prazo, e pode trazer benefícios de longo prazo para a empresa e seus acionistas.
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